作家：管越，韩迅

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复牌以后，仁智股份（002629.SZ）一改停牌前“四天两板”的强势，连迎两个跌停。

5月22日，仁智股份开盘火速跌停，固然盘中束缚有成交单试图撬板，但约束收盘仍被按在跌停板上，报收6.20元/股，总市值跌至26亿元阁下。

而在前一日，仁智股份险些是一字板跌停。

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贯串跌停，或因仁智股份最新败露的约束权变更规划。5月20日晚间，仁智股份发布公告称，上海承适企业顾问合资企业（有限合资）（下称“上海承适”）拟分两期受让公司控股股东、实控东说念主、董事陈泽虹过火一致行径东说念主平达新材料有限公司（下称“平达新材料”）策画握有的8314.91万股股份，占公司总股本比例为19.51%。走动完成后，上海承适将成为公司新控股股东，实控东说念主变更为程栋。

这不是仁智股份第一次“卖身”。事实上，仁智股份上市于今已易三主。此外，本次收购方为医疗成本大佬，旗下病院集团公司2020年就开启上市引导但于今未被受理，这次跨界并购或是其试图借壳登陆成本市集。不外，其又快活36个月不注资。

对于仁智股份股价暴跌，深度科技辩论院院长张孝荣5月22日向时期周报记者分析称，花样心焦居多，同期市集对走动有谋略和新实控东说念主智商存感性质疑。“市集对跨界接盘、3年不资产注入、过往屡次转型‘画饼’的感性用脚投票，预期告成垮塌。”

5月21日下昼，时期周报记者致电仁智股份未被接听，随后发送采访提纲也未获修起。5月22日上昼，时期周报记者再次致电，其投资者热线接听员称，“莫得东说念认识知有采访邮件，昨天带领们出差都不在办公室。”

上市15年，一直在“卖身”

仁智股份竖立于2006年9月，2011年登陆深交所，彼时名为仁智油服，主业为油气田期间事业（即赞助石油自然气的勘察开发）、钻井工程及油田环保。上市前后，公司营收、净利握续增长，2012年收尾营收6.49亿元、净利润8168.62万元。

2014年后，国际油价握续低迷，国内油气勘察投资放松，传统油服行业干预穷冬。受此影响，仁智股份事迹应声下滑，2015年营收同比下落49.03%至2.45亿元，并出现上市后初度亏空9821.88万元。同庚，公司原实控东说念主钱贤良因涉中石化退步案被打听，被动转让约束权，仁智股份开启初度易主。

2016年，温州女商东说念主金环通过西藏瀚澧电子科技合资企业（有限合资）（下称“西藏瀚澧”），以10.53亿元对价收购仁智股份19.76%股份，成为第二任实控东说念主。

金环入主后，面对握续低迷的油服行情，先后两次鞭策首要资产重组，均以失败告终。

2016年11月，仁智股份公布首要资产购买预案，拟以10亿元现款收购硕颖数码科技（中国）有限公司100%股权，跨界切入耗费电子领域，同期配套6.2亿元定增募资。彼时公司直言，此举是为开脱油服行业窘境，打造新利润增长点。但仅4个月后的2017年2月，公司一忽儿停止重组，情理是“证券市集环境、政策变化，重组过程晚于预期，鞭策条目不熟习”。

2019年，金环对准体量更大的“卖壳式”走动。当年4月9日，仁智股份败露首要资产重组预案，拟通过资产置换+刊行股份形式，作价103亿元置入宁波科元精化有限公司（下称“科元精化”）100%股权，走动组成重组上市，实控东说念主将变更为科元精化实控东说念主。彼时，市集一度看好这次跨界，公司股价贯串涨停。

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但只是以前两天，即2019年4月11日，仁智股份败露公告称，公司2017年部分业务存在诞妄纪录，追念调停后净利润亏空3017.14万元。同日，公司收到监管问询函，多个问题直指科元精化资产订价合感性、事迹可握续性等。仅半个月后的4月23日，仁智股份前脚文告展期回复监管问询，后脚一忽儿文告停止重组，公告称“持续鞭策无法达到两边预期，存在较大风险和省略情趣”。

遗患无尽，2017年的财务作秀重复2018年握续亏空，仁智股份2019年4月29日被实施退市风险警示。这意味着，不仅百亿级借壳“闪电告吹”，仁智股份也暂时沦为“问题壳”，后续重组难度陡增。

2019年12月，金环旗下西藏瀚澧因债务纠纷，所握仁智股份所有被公法冻结，无力持续掌控公司，遂将股份表决权请托给平达新材料，陈泽虹借此入局，成为仁智股份第三任实控东说念主。2024年2月，陈泽虹通过公法拍卖竞得西藏瀚澧所握8138.70万股股份，成为公司告成控股股东。

告捷转型新动力，却屡遭监管问询

相较于前两任实控东说念主，陈泽虹最大的不同是，非被动离场。

那为何其要遴选主动离场？对此，上述仁智股份投资者热线接听员称，“说确切的，她莫得方针作念一些（别的），监管的相比紧。”她默示，陈泽虹接办上市公司后有思过作念再融资技俩，但最终因履历了两次监管的行政处罚被停止。

那为何不专注主业？上述仁智股份投资者热线接听员告诉时期周报记者，“前边几任实控东说念主作念的传统业务不是市集主流，不是人人都趋之若鹜的行业，必须要寻求新质出产力行业，然而会遭受一些监管（的问题），不是那么容易鞭策的。”

事实上，从转型的角度来看，在陈泽虹入主近七年间，她告捷将仁智股份这祖传统油服企业转型成了光伏和油服并驾皆驱的企业，但在其思进一步“大展作为”时，却接连触发走动所监管问询。

在刚接办仁智股份的2019年，陈泽虹要面对的是深陷传统油服业务萎缩、历史债务缠身、财务景象孱弱的上市公司。因金环此前的大量商品买卖业务被砍，仁智股份当年营收同比暴跌96.20%至9683.68万元，净利润倒是因顾问旗下中枢资产、债务豁免、冲销坏账等一次性非时常性收益扭亏为2897.02万元盈利，但中枢油服主业毛利率仅3%阁下，盈利智商不及。

因此，陈泽虹武断废弃了前任实控东说念主金环布局的新材料业务，押注彼时政策红利显赫的新动力赛说念，开启全面向光伏EPC、储能工程业务转型。

2021年起，仁智股份快速获得电力工程施工总承包二级禀赋，大鸿沟连结县域漫步式光伏技俩，新动力业务营收占比从2022年的0.66%，飙升至2025年的74.89%，2026世界杯赛事竞猜官方版成为公司全都中枢主业。

不外，光伏EPC行业无边存在垫资施工、回款周期长的特色，仁智股份自己资金实力薄弱，连结技俩后无力快速回笼资金，应收账款鸿沟握续扩张，策划活动现款流贯串多年为负，转型并未带来盈利改善，反而加重了公司的资金链压力。

图片开首：时期周报记者克己；数据开首：Wind

为回笼资金、缓解现款流弥留，陈泽虹主导仁智股份开启密集的资产顾问规划。2022至2024年，公司先后挂牌出售旗下油田事业配套征战、参股动力企业股权、国外油服业务资产，试图剥离握续亏空的传统业务。但受油气行业耐久低迷、资产老化贬值、行业估值下行影响，无数资产顾问对价远低于账面预期，回笼资金鸿沟有限。

变卖资产的同期，陈泽虹屡次权术定增、再融资规划。2023年，仁智股份抛出不超3亿元定增预案，用于光伏EPC技俩竖立与补充流动资金。但该规划还是败露，便激勉深交所下提问询函，质疑募资技俩盈利性存疑，同期问询实控东说念主股权质押、个东说念主债务风险是否会影响公司约束权结识。最终，该定增规划于2024年上半年停止。后续陈泽虹只可屡次权术小鸿沟债权融资、股东借款。

频繁的业务调停、成本运作，让仁智股份握续收到走动所监管问询。2020年于今，深交所针对公司约束权结识性、实控东说念主潜在资金占用、关联走动合规性、应收账款回收风险、资产顾问合感性、历次约束权变更权术等事项，累计下发十余封问询函。

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上述仁智股份投资者热线接听员直言，对于再融资的法律规章校正较为频繁，为了合乎新规，公司也不敢作念领头羊，而是参考一些告捷案例后才敢去作念。

脚下，为鞭策这次并购，陈泽虹还作念出了事迹快活，即仁智股份2026年原主营业务联系营收不低于3亿元，且原主营业务对应扣非归母净利润不低于-1500万元，或者原主营业务对应的扣非归母净利润为正。

数据来看，把柄Wind，仁智股份近3年营收辩认为2.08亿元、3.19亿元、2.94亿元，扣非归母净利润辩认为-5373.37万元、1206.43万元、597.24万元，固然有波动，但离事迹快活数额收支不远。

上述仁智股份投资者热线接听员对此默示，为了保障事迹快活的收尾，无论是传统业务如故新动力业务，公司都会束缚去开拓，“人人都是卯足了劲去作念业务”。

不外，时期周报记者发现，约束2026年一季度末，陈泽虹告成握有股份质押比例已达69%，超半数股份处于质押状态。

实控东说念主股份质押是否会影响这次并购？上述仁智股份投资者热线接听员称，陈泽虹剩余未被质押股份数目逾越第一期股权走动数目，因此不会影响第一期走动；第二期走动是在第一期走动完成前提下，且在董事会换届改选完成6个月后材干鞭策，“这属于将来一个省略情的事情，按照两边签的合同去鞭策，浅近逻辑下若是第二期莫得首要风险省略情趣的话，是不会存在解质押的错误。”

收购方或意图借壳，但36个月不注入资产

回到收购方来看，上海承适是一家典型的为收购而生的新设主体。

天眼查表示，该公司竖立于2025年11月20日，距今仅半年时刻，注册成本4000万元（公告称其出资额3亿元），主要从事商务工功课，约束当今暂未开展本色策划活动，无职工社保交纳记录，程栋过火爱妻汪海燕辩认出资90%、10%。

不外，上海承适的注册地址颇为蹊跷，位于上海市浦东新区富特北路211号302部位368室，同期有5000+公司注册地和其一模相同。时期周报记者5月21日上昼致电其中几家公司，获悉该注册地为编造地址，即挑升用来工商注册而非本色办公地址。

图片开首：天眼查

相较于空壳化的收购主体，程栋本东说念主及背后的邦尔骨科病院集团股份有限公司（下称“邦尔骨科”）更值得关爱。

公开贵府表示，程栋1973年出身，江西上饶东说念主，临床医学硕士，毕业于河南中医学院（现为河南中医药大学）骨伤系，师从“国际显微外科之父”、中国工程院院士陈中伟，曾赴解脱军89病院教训学习断指再植等期间，（曾）任杭州余杭区政协常委、衢州市政协委员、赣商总会常务副会长、浙江省江西商会会长等，头衔稠密，曾获2020年余杭区名医、2019年度中国10大医师创业家等荣誉。

建树斐然，大要要收成于程栋的“卷”。多份采访贵府表示，学生阶段，程栋除了吃饭睡眠即是学习，暑假扈从当地骨科白叟人坐诊；使命阶段，程栋过年留解脱军89病院学习并推行断指手术，曾贯串使命32个小时接了10根断指、再造4根手指；创业阶段，程栋顾问多家病院的同期，一年完成近500台手术。

程栋的创业履历更为外传。2000年，程栋借款100多万元与另又名医师集合投资濒临倒闭的温岭华信病院，成为浙江最年青的民营院长，并在3年后将其扭亏为盈；2005年，程栋接办年亏空近千万的余杭仁济病院，不意是一家污名昭著、主营男科妇科的“莆田系”病院，经全面整改后于2008年将其扭亏为盈，并成为其后邦尔骨科的第一家旗舰病院余杭邦尔病院；尔后，程栋带领邦尔骨科快速扩张，酿成阴私华东多地的连锁骨科病院形态。把柄天眼查，当今邦尔骨科旗下控股运营22家医疗机构。

成本层面，邦尔骨科备受成本宠爱，自2012年竖立以来历经5轮融资，最近一次是2023年完成超8亿元Pre-IPO轮融资，资方包括厦门建发、阳光东说念主寿、太平洋保障等，累计融资超20亿元。此外，邦尔骨科2020年就规划在创业板上市，但一直处于上市引导阶段，迄今尚未被证监会受理。

对于这次程栋浑家跨界收购仁智股份，并购达东说念主首创东说念主鲁宏5月21日经受时期周报记者采访时默示，属于“典型的医疗成本渐进式借壳布局”。鲁宏觉得，医疗成本与公司油气、光伏主业无产业协同，这次入局中枢或为上市壳平台成本化运作。

不外，公告表示，程栋快活在这次收购完成后36个月内不朝上市公司注入资产，60个月内不转让所握仁智股份。

对此，张孝荣分析称，当今上市公司仍在亏空，该快活告成堵死重组输血路，思要扭亏，只可靠砍用度、缩业务、压开支作念减亏，没法信得过扭亏，更无事迹爆发可能。

而从投资价值的角度来看，张孝荣更是直言其“莫得中耐久投资价值，最多剩下短线超跌博弈价值”，中枢风险是握续亏空戴帽ST、新团队能否灵验实行策略未知、事迹握续低迷、原快活可能作废、壳价值冉冉缩水。

上市十数年，仁智股份长久在“找买家”的路上反复折腾，却老是堕入“策划恶化→寻求卖壳/重组→走动停止→实控东说念主停业→不得不卖身→再度恶化”的恶性轮回。

这次行将再一次濒临约束权易主，对于仁智股份来说2026世界杯赛事竞猜最新版V2026.FIFA，究竟是“新生”滥觞，如故又一次成本运作的轮回，仍需时刻历练。